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Aug 31, 2023

Mattel(NASDAQ:MAT), 부채 활용으로 일부 위험 감수

주식 분석 버크셔 해서웨이의 찰리 멍거(Charlie Munger)가 후원하는 외부 펀드매니저인 리루(Li Lu)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라,

주식 분석

Berkshire Hathaway의 Charlie Munger가 후원하는 외부 펀드 매니저인 Li Lu는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실을 겪을지 여부'라고 말하면서 이에 대해 아무런 언급도 하지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 한다는 것은 명백할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 침몰할 수 있기 때문입니다. 우리는마텔, Inc. (NASDAQ:MAT)은 대차대조표에 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들의 관심사일까요?

부채와 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하는 방법으로 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 기업에 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무 것도 없이 떠날 수 있습니다. 그러나 더 자주(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 사건은 회사가 단지 대차대조표를 강화하기 위해 주주를 영구적으로 희석시키는 염가로 주식을 발행해야 하는 경우입니다. 그럼에도 불구하고 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 것입니다. 기업의 부채사용을 생각할 때 우리는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

Mattel에 대한 최신 분석 보기

과거 수치를 보려면 아래 그래픽을 클릭할 수 있지만 Mattel의 부채는 2023년 6월 23억 3천만 달러로 1년 전의 25억 8천만 달러보다 감소했습니다. 그러나 이를 상쇄할 현금은 2억 9990만 달러로 약 20억 3000만 달러의 순부채가 발생합니다.

최근 보고된 대차대조표에 따르면 Mattel의 12개월 이내 만기 부채는 10억 3천만 달러, 12개월 이후 만기 부채는 29억 달러였습니다. 이러한 채무를 상쇄하면서 12개월 이내에 만기되는 미화 8억 9090만 달러 상당의 미수금과 미화 2억 9990만 달러의 현금을 보유하게 되었습니다. 따라서 총부채는 현금과 단기채권을 합한 것보다 27억 4천만 달러 더 많습니다.

이것이 많아 보일 수도 있지만 Mattel의 시가총액은 74억 9천만 달러이므로 그리 나쁘지는 않습니다. 따라서 필요하다면 자본금을 늘려 대차대조표를 강화할 수도 있을 것입니다. 하지만 희석 없이 부채를 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 할 것은 분명하다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 수익(EBITDA)으로 나누고, 이자 및 세금 전 수익(EBIT)이 이자를 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력과 관련된 부채 부담을 측정합니다. 비용 (이자 보장). 이 접근 방식의 장점은 부채의 절대량(EBITDA에 대한 순 부채 포함)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 보상 비율 포함)을 모두 고려한다는 것입니다.

Mattel의 부채는 EBITDA의 3.2배이고, EBIT는 이자 비용의 4.1배를 충당합니다. 종합하면 이는 부채 수준이 증가하는 것을 원하지 않지만 현재 레버리지를 처리할 수 있다고 생각한다는 것을 의미합니다. 설상가상으로 Mattel은 지난 12개월 동안 EBIT 탱크가 48% 증가했습니다. 수입이 계속해서 그런 궤적을 따른다면 빚을 갚는 것이 빗속에서 마라톤을 뛰도록 설득하는 것보다 어려울 것입니다. 우리가 대차대조표에서 부채에 대해 가장 많이 배운다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 사업의 미래 수익성은 Mattel이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정하게 될 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 분석가 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 세무원은 회계 이익을 좋아하지만 대출 기관은 콜드 하드 현금만 받습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 Mattel의 무료 현금 흐름은 EBIT의 45%에 달했는데, 이는 우리가 예상했던 것보다 적습니다. 빚을 갚는 데 있어서는 별로 좋지 않습니다.

EBIT를 늘리려는 Mattel의 시도를 곰곰히 생각해 보면 우리는 확실히 열광적이지 않습니다. 그렇긴 하지만 EBIT를 무료 현금 흐름으로 전환하는 능력은 그리 걱정거리가 아닙니다. 위의 모든 요소를 ​​종합적으로 고려하면 Mattel의 부채로 인해 약간 위험해지는 것 같습니다. 이것이 반드시 나쁜 것은 아니지만 일반적으로 레버리지가 적을수록 더 편안함을 느낄 수 있습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. 예를 들어 Mattel은